PROSPEKT EMISYJNY.pdf

PORADNIK INWESTORA

Jak czytaæ

prospekt emisyjny

dr Mariusz Poślad

Warszawa 2005

Broszura została wydana w celach edukacyjnych.

Informacje w niej zawarte mają charakter ogólny.

Publikacja została wydana nakładem

Komisji Papierów Wartościowych i Giełd

Rysunki: Małgorzata Zmysłowska

Opracowanie graficzne i druk: Oficyna Drukarska – Jacek Chmielewski

00-950 Warszawa, Pl. Powstańców Warszawy 1

telefaks (0-22) 33-26-793, e-mail: kpwig@kpwig.gov.pl

www.kpwig.gov.pl

Warszawa, 2005

ISBN 83-86897-21-X

WSTĘP

Czego można dowiedzieć się z Poradnika?

Jedną z podstawowych korzyści jakie rynek kapitałowy zapewnia przedsiębior-

com jest możliwość pozyskania środków finansowych poprzez emisję papierów

wartościowych, które sprzedawane są w ofertach publicznych .

Dzięki ofertom publicznym inwestorzy mają możliwość ulokowania swoich akty-

wów w różne rodzaje papierów wartościowych o zróżnicowanym poziomie po-

noszonego ryzyka i oczekiwanego dochodu.

Ofercie publicznej papierów wartościowych to-

warzyszy publikacja prospektu emisyjnego. Jest

to dokument, który zawiera szczegółowe infor-

macje na temat oferowanych papierów warto-

ściowych oraz o ich emitencie . Dzięki niemu in-

westorzy mogą uzyskać wiele informacji, które

powinny pomóc w ocenie atrakcyjności emiten-

ta i jego papierów wartościowych oraz w podję-

ciu decyzji o udziale w ofercie.

Do połowy 2005 roku wymagania dotyczące treści

i formy prospektu emisyjnego regulowane były

przez prawo krajowe. Kilkanaście lat temu pierw-

sze prospekty emisyjne miały objętość kilkunastu

lub kilkudziesięciu stron. Wraz z rozwojem rynku

zmieniały się przepisy, wprowadzano nowe wymogi oraz uszczegóławiano dotych-

czasowe. Zwiększone wymagania wpływały na objętość publikowanych prospektów

emisyjnych, która w niektórych przypadkach wynosiła nawet kilkaset stron.

- Witam! Jestem Pan Kapitałek.

- Ja nazywam się Pan Emitent.

W 2005 roku na polskim i europejskim rynku kapitałowym zaszły istotne zmiany

w związku z koniecznością implementacji Dyrektywy 2003/71 przez wszystkie

kraje Wspólnoty Europejskiej. Zmienił się zakres i forma prospektu emisyjnego.

Obecnie treść prospektu emisyjnego regulowana jest przez rozporządzenie

809/2004 obowiązujące emitentów ze wszystkich państw należących do Wspól-

noty Europejskiej zamierzających przeprowadzić ofertę publiczną lub dopuścić

papiery wartościowe do obrotu na rynku regulowanym .

To ujednolicenie wymogów przynosi szereg konsekwencji zarówno dla emiten-

tów, jak i dla inwestorów. W początkowym okresie nowe regulacje sprawią pe-

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd

wien problem podmiotom sporządzającym prospekty oraz inwestorom, przyzwy-

czajonym do wcześniejszej formy. W dłuższym okresie obowiązujące obecnie

zasady powinny przynieść pewne korzyści. Dla emitentów będzie to między in-

nymi zmniejszenie kosztów przygotowywania i publikowania dokumentacji zwią-

zanej z ofertą publiczną. Inwestorzy będą mieli ułatwioną analizę prospektów

emisyjnych sporządzonych przez emitentów zagranicznych, którzy w naszym

kraju zamierzają przeprowadzić oferty publiczne lub dopuścić papiery wartościo-

we do obrotu na warszawskim parkiecie, gdyż prospekty te będą sporządzane

według tych samych zasad co prospekty spółek polskich.

Pomimo, iż zakres informacji podawanych w nowych prospektach emisyjnych

jest zbliżony do tych jakie spółki zamieszczały na podstawie przepisów krajo-

wych to znacznie zmienia się forma prezentacji i publikacji. Należy zatem pamię-

tać o konieczności zapoznania się z obecnymi regulacjami oraz z ich praktycz-

nym zastosowaniem.

Celem prospektów emisyjnych jest przedstawienie działalności emitenta oraz pa-

pierów wartościowych w taki sposób, aby inwestorzy mogli zorientować się co do

ich atrakcyjności, a także podejmowanego ryzyka. Biorąc to pod uwagę oczywiste

jest, że prospekty są dokumentami bardzo złożonymi, zawierającymi wiele szcze-

gółowych informacji napisanych często specjalistycznym językiem prawniczym,

księgowym i ekonomicznym. Nie jest to zatem lektura łatwa dla osób, które nie ma-

ją odpowiedniego przygotowania lub doświadczenia. Nie znaczy to jednak, że pro-

spekty emisyjne mogą być czytane i analizowane jedynie przez specjalistów.

Czemu służy ten Poradnik?

Niniejsze opracowanie ma na celu przedstawienie podstawowych informacji

o tym jak wyglądają prospekty emisyjne, jakie informacje można w nich znaleźć

oraz na które zagadnienia należy zwrócić szczególną uwagę.

Do kogo jest skierowany?

Broszura skierowana jest do osób rozpoczynających działalność inwestycyjną na

rynku kapitałowym i do osób już zajmujących się nabywaniem papierów warto-

ściowych, które chcą poznać nowe zasady sporządzania prospektów emisyjnych.

Zamieszczone wskazówki o tym jak czytać prospekt emisyjny nie oznaczają jed-

nak, że inwestorzy mogą lub powinni przeczytać tylko te części prospektu emisyj-

nego. Są to raczej tylko początkowe wskazówki, które powinny zachęcić do zapo-

WSTĘP

znania się z treścią całego dokumentu. Należy to zrobić przynajmniej z następują-

cych powodów. Po pierwsze, aby bliżej zapoznać się z emitentem, któremu mamy

zaufać i powierzyć oszczędności. Po drugie, inwestor dokonujący zapisu na papie-

ry wartościowe oświadcza, że zapoznał się z treścią prospektu. Po trzecie, analiza

prospektów emisyjnych zwiększa wiedzę inwestora, co stanowi nieocenione źró-

dło doświadczenia przydatne przy lekturze kolejnych prospektów.

Ufamy, że niniejsza broszura może być jedną ze wstępnych lektur dla potencjal-

nych emitentów analizujących obowiązki publikacyjne spoczywające na pod-

miotach przeprowadzających oferty publiczne lub ubiegających się o dopusz-

czenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym.

Ze względu na obszerny zakres regulacji konieczne były pewne uproszczenia

w niniejszym opracowaniu. Czytelnicy chcący powiększyć swoją wiedzę w tym

zakresie powinni zapoznać się z obowiązującymi przepisami prawa, szczególnie

z ustawą o ofercie publicznej, rozporządzeniem 809/2004 oraz z prospektami

emisyjnymi publikowanymi na naszym rynku.

Na końcu Poradnika zamieszczono słowniczek zawierający wyjaśnienia podsta-

wowych terminów, które użyte po raz pierwszy w tekście zostały oznaczone po-

grubioną kursywą. Uwadze wszystkich polecamy także inne publikacje wydane

nakładem Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, dostępne na stronach inter-

netowych Komisji pod adresem www.kpwig.gov.pl .

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: