anal fin.pdf

(221 KB) Pobierz
Microsoft Word - anal fin.doc
ANALIZA FINANSOWA
1 Analiza wstępna
Analiza wstępna, zwana również bilansową, obejmuje analizę bilansu i wstępną analizę
rachunku wyników..
We wstępnej analizie bilansu bada się:
strukturę majątkową na podstawie wskaźników struktury aktywów,
strukturę kapitałową na podstawie wskaźników struktury pasywów,
strukturę kapitałowo-majątkową.
Analiza statyczna pokazuje strukturę majątku i źródła jego finansowania w danym
momencie.
Analiza dynamiczna pozwala na określenie kierunku zmian struktury i dynamikę jej zmian
w poszczególnych okresach.
We wstępnej analizie bilansu w ujęciu dynamicznym za pomocą wskaźników dynamiki
określa się kierunek i stopień zmian poszczególnych składników bilansu, w porównaniu
do ich wartości we wcześniejszych momentach bilansowych oraz wskaźników struktury,
przedstawiających udział poszczególnych pozycji majątku i źródeł ich finansowania. Analiza
struktury majątku i kapitałów w przedsiębiorstwie jest odzwierciedleniem zaangażowania
kapitału firmy.
Podstawowe znaczenie mają tutaj wskaźniki wyposażenia przedsiębiorstwa w środki
gospodarcze.
STRUKTURA MAJĄTKOWA
Do wskaźników tych zalicza się:
1.
Udział trw
alych
składników
=
majątek
trwaly
*
100%
majątku
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
2.
Udział
rzeczowych
składników
=
rzeczowe
składniki
majątku
*
100%
majątku
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
3. Udział nie materialnych składni ków
majątku w aktywach ogółem
= niematerialne składn iki majątk u
aktywa ogó łem
*100%
4.
Udział
majątku
obrotowego
=
majątek
obrotowy
*
100%
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
5.
Udział
zapasów w
=
zapasy
ogółem
*
100%
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
6.
Udział
należności
=
należności
*
100%
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
7.
Udział
środków
pieniężnyc
h
=
środki
pieniężne
*
100%
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
8.
Udział
krótkoterm
inowych
papierów
=
krótkoterm
inowe
papiery wa
rtościowe
100%
wartościo
wych
w
aktywach
ogółem
aktywa
ogółem
Struktura pasywów.
Do oceny struktury pasywów służą następujące wskaźniki:
1.
Wyposażeni
e
przedsiębi
orstwa
=
kapitał wł
asny
*
100%
w
kapitał wł
asny
aktywa
ogółem
2.
Obciążenie
przedsiębi
orstwa
=
zobowiązan
ia
długotermi
nowe
*
100%
zobowiązan
iami
długotermi
nowymi
aktywa
ogółem
1
*
2722314.005.png
3.
Wyposażeni
e
przedsiębi
orstwa w
kapitał
stały
=
kapitał
stały
100%
aktywa
ogółem
4.
Obciążenie
przedsiębi
orstwa
=
kredyt
krótkoterm
inowy
*
100%
kredytem
krótkoterm
inowym
aktywa
ogółem
5.
Obciążenie
przedsiębi
orstwa
=
zobowiązan
ia
bieżące
*
100%
zobowiązan
iami
bieżącymi
aktywa
ogółem
Kapitał obrotowy lub inaczej pracujący (ang. Working Capital).
Kapitałem obrotowym nazywa się kapitał (własny i obcy) zaangażowany przez firmę
do sfinansowania majątku obrotowego.
Składać się on może z części kapitału własnego, kapitałów obcych stałych (czyli
długoterminowych) oraz z kapitałów obcych krótkoterminowych w kolejności:
zobowiązania krótkoterminowe związane zkontraktami na dostawy potrzebnych
firmie materiałów, towarów i usług, przede wszystkim związanych z produkcyjną lub
handlową działalnością przedsiębiorstwa,
pożyczki i kredyty krótkoterminowe,
kapitały obce długoterminowe,
kapitały własne.
Aktywa
Pasywa
Majątek
trwały
Kapitał
własny
Długoterminowy
kapitał
obcy
Majątek
obrotowy
Krótkoterminowy
kapitał obcy
niespontaniczny
Krótkoterminowy
kapitał obcy
spontaniczny
Kapitał
obrotowy
Rys. Graficzna interpretacja kapitału obrotowego [31].
Kapitał obrotowy netto = Kapitał obrotowy – Zobowiązania bieżące
a więc jest także równy:
środkom obrotowym pomniejszonym o zobowiązania, a także
różnicą pomiędzy kapitałem stałym a majątkiem trwałym przedsiębiorstwa
Kapitał obrotowy netto to kapitały stałe firmy przeznaczone do stałego finansowania części
majątku obrotowego. Kapitał ten jest swego rodzaju zabezpieczeniem przedsiębiorstwa przed
ewentualnymi kłopotami w przypadku trudności ze zbytem wytworzonych produktów i może
przyjmować zarówno wartości dodatnie, jak i ujemne.
Wart ość dodatnia kapitału obrotowego netto występuje wówczas, gdy część majątku obrotowego jest
finansowana kapitałami długoterminowymi.
Wart ość ujemna występuje wówczas, gdy nie starcza kapitału stałego na sfinansowanie majątku
trwałego i jego część jest finansowana przez zobowiązania bieżące.
2
*
Aktywa
Pasywa
Kapitał
własny
Majątek
trwały
Długoterminowy
kapitał
obcy
Krótkoterminowy
kapitał obcy
niespontaniczny
Krótkoterminowy
kapitał obcy
spontaniczny
Majątek
obrotowy
Kapitał
obrotowy
2722314.006.png 2722314.007.png
a)
Aktywa
Pasywa
b)
Aktywa
Pasywa
Kapitał
własny
Kapitał
własny
Majątek
trwały
Majątek
trwały
Długoterminowy
kapitał
obcy
Długoterminowy
kapi t ał
obcy
Ujemny
kapitał
obrotowy
netto
Kapitał
obrotowy
netto
Krótkoterminowy
kapitał obcy
niespontaniczny
Krótkoterminowy
kapitał obcy
niespontaniczny
Krótkoterminowy
kapitał obcy
spontaniczny
Majątek
obrotowy
Majątek
obrotowy
Kapitał
obrotowy
Krótkoterminowy
kapitał obcy
spontaniczny
Rys. Kapitał obrotowy netto a) dodatni i b) ujemny [31].
Prawidłowa wielkość kapitału obrotowego zależy od:
rodzaju prowadzonej działalności,
długości cyklu operacyjnego,
poziomu sprzedaży (większa sprzedaż wymaga wyższego poziomu zapasów
i należności),
polityki sterowania zapasami,
polityki kredytowania,
stopnia wykorzystania środków obrotowych,
kosztów kredytów bankowych i handlowych .
Typowy finansowy cykl operacyjny dla przedsiębiorstwa produkcyjnego przedstawia
rysunek.7.
Dostawa
Płacenie
dostawcom
Sprzedaż
kredytowana
Spływ
należności
a)
Okres utrzymania zapasów
Okres spływu należności
b)
Okres spłaty zobowiązań
Cykl zamrożenia gotówki
Cykl operacyjny
Rys.. Przykładowy cykl konwersji gotówki (inaczej finansowy cykl operacyjny) [29,31].
Sposób finansowania kapitału obrotowego zależy także od przyjętej polityki finansowania
przedsiębiorstwa. Na ogół wyróżnia się trzy sposoby podejścia:
polityka konserwatywna, gdy środki obrotowe zmienne i część środków obrotowych stałych
finansuje się kapitałem stałym - najczęściej kredytem długoterminowym (rys. Błąd! Nie
można odnaleźć źródła odwołania. 8); tylko część środków obrotowych zmiennych
finansuje się kredytem krótkoterminowym,
polityka zachowawcza, gdy środki obrotowe zmienne finansuje się kredytem
krótkoterminowym (rys Błąd! Nie można odnaleźć źródła odwołania. ),
polityka agresywna, gdy środki obrotowe zmienne i część środków obrotowych stałych
finansuje się kredytem krótkoterminowym (rys Błąd! Nie można odnaleźć źródła
odwołania. 10).
3
Długoterminowy
kapitał
obcy
Długoterminowy
kapitał
obcy
2722314.008.png 2722314.001.png
WSKAŹNIKI STRUKTURY KAPITAŁOWO MAJĄTKOWEJ
Ważniejsze wskaźniki służące do wstępnej analizy struktury kapitałowo-majątkowej
przedsiębiorstwa to:
1.
Wskaźnik
pokrycia
majątku
=
kapitał wł
asny
*
100%
trwałego
kapitałem
własnym
majątek tr
wały
2.
Wskaźnik
pokrycia
majątku
=
kapitał
stały
*
100%
trwałego
kapitałem
stałym
majątek tr
wały
3.
Wskaźnik
pokrycia
majątku
obrotowego
=
kapitał
krótkoterm
inowy
*
100%
kapitałami
krótkoterm
inowymi
majątek
obrotowy
4.
Udział
kapitału
obrotowego
w
=
kapitał
obrotowy
netto
*
100%
finansowan
iu
majątku
ogółem
aktywa
ogółem
5.
Udział
kapitału
obrotowego
w
finansowan
iu
=
kapitał
obrotowy
netto
*
100%
majątku
obrotowego
przedsiębi
orstwa
majątek
obrotowy
2 Analiza wskaźnikowa
Analiza wskaźnikowa jest jednym z ważniejszych elementów analizy finansowej
przedsiębiorstw. Polega na obliczeniu szeregu wskaźników wyrażających relacje zachodzące
pomiędzy poszczególnymi wielkościami zaczerpniętymi z dokumentów sprawozdawczych,
takich jak bilans i rachunek wyników. Jest ona rozwinięciem analizy wstępnej. Za pomocą
obliczonych wartości wskaźników można syntetycznie scharakteryzować różne aspekty
ekonomicznej działalności przedsiębiorstwa. Przez pewną systematykę i ujednolicenie tych
wskaźników osiągnięto to, że mogą się nimi posługiwać różne grupy podmiotów, na przykład
kredytodawcy, udziałowcy (akcjonariusze), menedżerowie. Grupy te są zainteresowane
zwykle różnymi zestawami, pakietami wskaźników.
Zwykle wyróżnia się cztery obszary analizy wskaźnikowej odpowiadające różnym
problemom działalności przedsiębiorstwa. Należą do nich:
płynność finansowa,
sprawność działania przedsiębiorstwa,
zyskowność,
rentowność.
Wskaźniki analizy finansowej wykorzystywane w każdej z tych grup oblicza się
na podstawie:
1. danych wyrażających stan zjawiska na początku i na końcu okresu sprawozdawczego; różnica
pokazuje zmiany zachodzące w danej dziedzinie w badanym okresie sprawozdawczym za
sprawą podjętych odpowiednich decyzji gospodarczych,
2. wielkości średnich w okresie sprawozdawczym obliczonych ze wskaźników miesięcznych,
kwartalnych (w przypadku roku) lub w ostateczności jako średnich z wartości na początek
i koniec okresu sprawozdawczego.
2.1 Ocena płynności finansowej firmy
Płynność finansowa (ang. liquidity) pokazuje zdolność firmy do wywiązywania się
z krótkoterminowych zobowiązań, tzn. tych, których terminy płatności nie przekraczają roku.
Wskaźnik
bieżącej
=
aktywa
bieżące
, czyli
płynności
finansowej
pasywa
bieżące
Wskaźnik
bieżącej
=
zapasy
+
należności
+
środki
pieniężne
+
inne
aktywa
bieżące
plynności
finansowej
bieżące
zobowiązan
ia
Generalnie uważa się, że przy poziomie wskaźnika bieżącego 1,2 – 2,0, zachowana jest
równowaga finansowa firmy.
4
2722314.002.png 2722314.003.png
Dla lepszego zobrazowania możliwości wywiązania się firmy z bieżących zobowiązań
należałoby wyłączyć część aktywów bieżących z wyżej wymienionego wskaźnika,
a mianowicie te, których płynność jest znacząco niższa od pozostałych. Otrzymamy wtedy
tzw. wskaźnik płynności szybki (ang. Quick Ratio lub Acid Test). Wyznacza się go ze wzoru:
Wskaźnik
szybki
=
aktywa
bieżące
-
zapasy
-
rozliczeni
a
międzyokre
sowe
czynne
bieżące
pasywa
Analizę płynności finansowej przedsiębiorstwa, oprócz obliczenia wskaźników, można
poszerzyć o zbadanie struktury środków obrotowych ze względu na stopień płynności. Środki
te możemy podzielić na trzy zasadnicze grupy:
I stopień płynności są to środki pieniężne w kasie i na rachunku bankowym oraz krótkoterminowe
papiery wartościowe,
II stopień płynności przypisuje się należnościom odbieranym w założonych terminach, należnościom
od budżetów, na przykład, z tytułu nadpłaconych podatków, i innym należnościom oraz zapasom
wyrobów gotowych i półfabrykatów mających zbyt na rynku,
III stopień płynności charakteryzuje zapasy towarów i wyrobów nie mających zbytu: zapasy produkcji
niezakończonej, materiały, zaliczki na poczet przyszłych dostaw towarów oraz należności
przeterminowane i sporne.
Klasyfikacja jest uszeregowaniem ekonomicznym i różni się nieco od klasyfikacji
rachunkowej. W tej drugiej pierwszy stopień mają środki pieniężne, drugi należności, trzeci
zapasy. Zgodnie z tym, oblicza się odpowiednie dla każdego stopnia wskaźniki płynności
finansowej. Wskaźnik należy poddać wnikliwej analizie i zbadać, czy poważnej część
należności nie stanowią należności znacznie przeterminowane i prawdopodobnie
nieściągalne.
2.2 Wskaźniki aktywności
Dalsza analiza polega na analizowaniu sprawności działania przedsiębiorstwa.
Pierwszy wskaźnik mierzy, pomnożony przez 360 dni, stosunek kapitału obrotowego
do sprzedaży netto.
Kapitał
obrotowy
netto
w
dniach
obrotu
=
kapitał
obrotowy
netto
*
360
dni
sprzedaż
netto
Wskaźnik
rotacji
należności
=
roczna
sprzedaż
netto
średni
stan
należności
360
dni
Wskaźnik
cyklu
należności
=
lub
wskaźnik
rotacji
należności
Wskaźnik
cyklu
należności
=
średni
stan
należności
*
360
dni
sprzedaż
netto
Wskaźnik
obrotu
zapasami
=
koszt towa
rów
sprzedanyc
h
średni
stan
zapasów
Niekiedy używa się przybliżonej zależności:
Wskaźnik
obrotu
zapasami
=
sprzedaż
netto
.
úredni
stan
zapasów
Wskaźnik
cyklu
zapasów w
dniach
=
360
dni
lub
wskaźnik
obrotu
zapasami
Wskaźnik
cyklu
zapasów w
dniach
=
średni
stan
zapasów
*
360
dni
sprzedaż
netto
.2.3 Badanie stopnia zadłużenia przedsiębiorstwa
Dla zbadania poziomu zadłużenia firmy wystarczą cztery podstawowe wskaźniki.
Strukturę majątku przedsiębiorstwa opisuje następujący wskaźnik (ang. Debt Ratio):
5
2722314.004.png

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin