Dr Anna Golec
WYKŁAD 1 05.03.2011r.
Finanse przedsiębiorstw – nauka o pozyskiwaniu i kierunku wydatkowania środków pieniężnych w przedsiębiorstwie oraz narzędziach wspomagających te procesy.
ü Czym będę się zajmować, czego będzie mi potrzeba do tej działalności i czy to się opłaci?
ü Skąd wezmę na to pieniądze?
ü Jak zorganizować codzienne operacje firmy (utrzymać płynność)?
Czym są finanse przedsiębiorstw?
- inwestycje
-zwrot z aktywów
-rentowność
-kapitał własny
-zadłużenie
-koszt kapitału
Budżetowanie kapitałowe
Struktura kapitałowa
Skąd wziąć na to pieniądze?
Czego potrzebuję żeby
zarobić?
-rotacja
-zapasy
-kredyt kupiecki
-gotówka
Kapitał obrotowy przedsiębiorstwa
Jak zorganizować codzienne operacje firmy?
W krótkim terminie dominującym celem przedsiębiorstwa będzie utrzymanie płynności, a w długim terminie zapewnienie rentowności firmy.
Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa:
ü Decyzje i działania jakie przedsiębiorstwo musi podjąć, wpływające na jego sytuacje finansową;
ü Planowanie, organizowanie, wykonanie, kontrola;
ü „tworzywem” zarządzania finansami przedsiębiorstw jest pieniądz.
Czym są finanse publiczne?:
Współcześnie teorie przedsiębiorstwa nie wskazują jednoznacznie celu działania przedsiębiorstw, jednak najczęściej uważa się, że celem wszelkich decyzji podejmowanych w przedsiębiorstwie jest maksymalizacja jego wartości rynkowej.
Wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa prowadzi do wzrostu bogactwa jego właścicieli, a zarządzanie finansami ma przyczyniać się do realizacji tak rozumianego celu przedsiębiorstwa.
Maksymalizacja wartości firmy:
ü Wzrost cen akcji;
ü Poszukiwanie dochodowych projektów inwestycyjnych (rentowność);
ü Ograniczanie ryzyka;
ü Zachowanie płynności;
ü Powiększenie udziału w rynku;
ü Racjonalizacja kosztów;
ü Kształtowanie pozytywnego wizerunku
Maksymalizacja wartości firmy ≠ maksymalizacja zysków
ü Zysk jest kategorią księgową, dotyczącą produkcji sprzedanej, niezbędną do ustalenia wymiaru podatku dochodowego;
ü Zysk jest oderwany od płynności – firma może mieć duży zysk i pustą kasę;
ü Możliwość „aktywnej (kreatywnej) księgowości”.
Maksymalizacja wartości firmy = maksymalizacja przepływów pieniężnych netto
rentowność
(spływy =wypływy)
Wielowymiarowa definicja celu zarządzania finansami przedsiębiorstw:
ü Rentowność (korzyści);
ü
ryzyko
czas
ü Czas (szybkość);
ü Ryzyko (bezpieczeństwo).
Trzeba wybierać pomiędzy tymi 3 wymiarami, znaleźć optimum, nie da się jednocześnie: dużo, szybko i bezpiecznie.
Podstawowe zasada zarządzania finansami przedsiębiorstw:
ü Zasada inwestycji – inwestycja w dane aktywa powinna być realizowana, tylko wtedy, gdy oczekiwane korzyści (np. wyrażone za pomocą stopy zwrotu) przewyższają ich minimalny, akceptowany poziom
*hurdle rate – minimalna, akceptowana stopa zwrotu
ü Zasada finansowania – struktura finansowania przedsięwzięć czyli proporcje pomiędzy długiem, a kapitałem własnym powinna maksymalizować wartość inwestycji/firmy
ü Zasada dywidendy – jeżeli przedsiębiorstwo nie jest w stanie znaleźć inwestycji spełniających warunek minimalnej, akceptowanej stopy zwrotu (czyli afektywnie zagospodarować nadwyżki gotówki) to powinna te nadwyżki zwrócić właścicielom
Finanse ≠ Księgowość
Wpływy i wydatki
Dyrektor finansowy
Opracowanie założeń
Podejmowanie decyzji
Przychody i koszty
Główny księgowy
Ewidencja zdarzeń
Przygotowanie informacji
Przychody i koszty ≠ przepływy finansowe
ü Wpływy niebędące przychodem: kredyt, dopłata do kredytu;
ü Przychód niebędący wpływem: wystawiona, niezapłacona faktura;
ü Wpływ i przychód: sprzedaż za gotówkę, dotacja
ü Wydatek niebędący kosztem: dywidenda, spłata części kapitałowej kredytu
ü Koszt niebędący wydatkiem: amortyzacja;
ü Wydatek i koszt: opłata za prąd.
Narzędzia i techniki zarządzania finansami przedsiębiorstw:
ü Analiza finansowa – umiejętności czytania sprawozdania finansowego i oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa;
ü Określenie wartości pieniądza w czasie
ü Wycena
Sprawozdanie finansowe może obejmować kilka elementów:
Sprawozdawczość uproszczona
ü Bilans
ü Rachunek zysków i strat
ü Informacja dodatkowa
ü Rachunek przepływów pieniężnych (Cash flow)
ü Zestawienie zmian w kapitale własnym
Bilans – sprawozdanie zawierające informacje o stanie majątku i kapitałów oraz sytuacji materialnej przedsiębiorstwa
Rachunek zysków i strat – prezentuje informacje o dokonaniach jednostki i jej rentowności.
Cash flow – pokazuje sytuację pieniężną przedsiębiorstwa
Zestawienie zmian w kapitale własnym – pokazuje zmiany w poszczególnych elementach kapitału własnego (emisje/dopłaty właścicieli/dywidendy/ przesunięcia wypracowanych zysków).
Bilans: A (co mamy?) = P (skąd pochodziły pieniądze?)
1. Aktywa trwałe
ü WNiP (wartości niematerialne i prawne);
ü RzAT (rzeczowe aktywa trwałe);
ü Należności Dt (długoterminowe);
ü Inwestycje Dt (długoterminowe);
ü Dt RMO (długoterminowe rozliczenia międzyokresowe).
2. Aktywa obrotowe
ü Zapasy;
ü Należności kt (krótkoterminowe);
ü Inwestycje kt (krótkoterminowe);
ü Kt RMO (krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe).
3. Kapitał własny
ü Kapitał zakładowy;
ü Kapitał zapasowy;
ü Kapitały rezerwowe;
Horyzont czasowy
ü Zyski niepodzielone;
ü Wynik roku obrotowego.
4. Kapitał obcy
ü Rezerwy;
ü Zobowiązania dt (długoterminowe);
ü Zobowiązania kt (krótkoterminowe);
ü RMO (rozliczenia między okresowe).
Rachunek zysków i strat
Część operacyjna
ü Przychody operacyjne;
ü Koszty operacyjne;
ü Zysk operacyjny (EBIT);
Część finansowa
ü Przychody finansowe;
ü Koszty finansowe;
ü Zysk z działalności gospodarczej;
ü Zdarzenia nadzwyczajne;
ü Zysk brutto (EBT);
ü Podatek dochodowy;
ü Zysk netto (EAT).
Rachunek zysków i strat – działalność operacyjna
Rachunkowość finansowa:
Finanse przedsiębiorstwStrona 36
Wariant kalkulacyjny:
+przychody ze sprzedaży
-koszt sprzedanych produktów, towarów, usług
-koszty sprzedaży
-koszty ogólnego zarządu
=zysk ze sprzedaży
+pozostałe przychody operacyjne
-pozostałe koszty operacyjne
=EBIT (zysk operacyjny)
Wariant porównawczy:
-amortyzacja
-zużycie materiałów i energii
-usługi obce
-wynagrodzenia
-świadczenia na rzecz prawa
-pozostałe
-wartość sprzedanych towarów
=EBIT
Rachunkowość zarządcza – rachunek kosztów zamiennych:
-koszty zmienne
=marża brutto
-koszty stałe
Rachunek przepływów pieniężnych
1. Działalność operacyjna:
ü Wygenerowane zyski + amortyzacja;
ü Zmiana składników kapitału obrotowego lub wypływy (wydatki operacyjne).
2. Działalność inwestycyjna:
ü Wydatki inwestycyjne;
ü Sprzedaż składników majątku trwałego.
3. Działalność finansowa:
ü Przepływy od/do akcjonariuszy;
ü Przepływy od/do wierzycieli;
ü Dotacje
Ma generować nadwyżki gotówki
Działalność operacyjna + inwestycyjna + finansowa = przepływy pieniężne
Kapitał finansowy – zasoby finansowe pow...
summer_rain_