Strategia_2003.pdf

Strategia polityki

pieni«ýnej po 2003 roku

Warszawa, luty 2003

Projekt graficzny:

Oliwka s.c.

Sk¸ad i druk:

Drukarnia NBP

Wyda¸:

Narodowy Bank Polski

Departament Komunikacji Spo¸ecznej

00-919 Warszawa, ul. åwi«tokrzyska 11/21

tel. (22) 653 23 35, fax (22) 653 13 21

www.nbp.pl

Spis treæci

I. Wst«p . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

II. Stan realizacji strategii na lata 1999-2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

III. Strategia polityki pini«ýnej . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

IV. Cel polityki pieni«ýnej . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

V. Kryteria zbieýnoæci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

VI. Strukturalne uwarunkowania strategii . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

VII. Polityka pieni«ýna a akcesja do strefy euro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

VIII. Instrumenty polityki pieni«ýnej . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

STRATEGIA POLITYKI PIENI¢ûNEJ PO 2003 ROKU

Narodowy Bank Polski

Wst«p

Przyj«ta przez Rad« we wrzeæniu 1998 roku åredniookresowa strategia

polityki pieni«ýnej na lata 1999-2003 zak¸ada¸a, ýe na koniec tego okresu in-

flacja nie przekroczy 4%. Cel ten zosta¸ nast«pnie skonkretyzowany w Za¸o-

ýeniach polityki pieni«ýnej na 2003 rok w postaci celu krtkookresowego

na poziomie 3% z przedzia¸em moýliwych odchyleÄ ±1 punkt procentowy.

W grudniu 2002 roku dwunastomiesi«czny wskanik inflacji osign¸ poziom

0,8%, zaæ inflacja w uj«ciu æredniorocznym 1,9%. Inflacja w Polsce zosta¸a

w ten sposb ograniczona do poziomu notowanego w ostatnich latach

w krajach rozwini«tych. Zdecydowana wi«kszoæ prognoz wskazuje, ýe

na koniec 2003 roku inflacja ukszta¸tuje si« na poziomie zapewniajcym re-

alizacj« æredniookresowego celu polityki pieni«ýnej.

Opracowanie Strategii polityki pieni«ýnej po 2003 roku jest podyktowa-

ne kilkoma wzgl«dami.

Po pierwsze, istota polityki pieni«ýnej opartej na bezpoærednim celu in-

flacyjnym wymaga, aby cel inflacyjny zosta¸ zdefiniowany w horyzoncie æred-

niookresowym. W ten sposb zwi«ksza si« elastycznoæ polityki pieni«ýnej

w reakcji na nieprzewidziane wydarzenia i dzi«ki temu jej zasadniczy cel mo-

ýe by realizowany w najbardziej sprzyjajcych warunkach dla gospodarki.

åredniookresowa perspektywa wzgl«dnie stabilnych cen sprzyja jednoczeænie

utrwalaniu si« oczekiwaÄ inflacyjnych na niskim poziomie, wzmacniajc tym

samym korzystne podstawy dla wysokiego wzrostu gospodarczego.

Po drugie, charakter opnieÄ w mechanizmie transmisji monetarnej

sprawia, ýe skutki decyzji podejmowanych w 2003 roku ujawni si« w pe¸ni

dopiero w latach 2004-2005. Badania empiryczne pokazuj bowiem, ýe

maksymalna reakcja stopy inflacji na zmian« stp procentowych przez NBP

nast«puje po up¸ywie oko¸o p¸tora roku. Fakt nak¸adania si« na siebie skut-

kw decyzji podejmowanych w rýnych okresach powoduje, ýe polityka pie-

ni«ýna powinna by prowadzona w kilkuletnim horyzoncie czasowym,

z uwzgl«dnieniem celw æredniookresowych i oczekiwanych warunkw ich

realizacji. Przejrzystoæ prowadzonej polityki wymaga, aby te za¸oýenia zo-

sta¸y og¸oszone publicznie. Dlatego juý obecnie jest niezb«dne opracowanie

i opublikowanie Strategii polityki pieni«ýnej po 2003 roku .

Po trzecie, osigni«cie niskiego poziomu inflacji stwarza nowe jakoæcio-

wo ramy dla polityki pieni«ýnej. Po d¸ugim okresie obniýania inflacji polityka

pieni«ýna powinna by obecnie nakierowana na jej stabilizacj« na niskim po-

ziomie.

STRATEGIA POLITYKI PIENI¢ûNEJ PO 2003 ROKU

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: